مطالب مفيد بورسي سايت هاي همسايه

[alireza091111]

بهترین روش برای تشخیص حباب در قیمت سهام استفاده از فرمول گوردون می باشد که برای من بسیار کارآمد بوده است .

طبق فرمول گوردون داریم : (P=D/(K-G


D : سود تقسیمی قابل انتظار شركت در سال پیش رو
K : بازدهی مورد انتظار
G : نرخ ثابت رشد سود تقسیمی

برای مثال سهمی مثل پارسان را برای شما بررسی می کنم :

DPS سهم برابر با 130 تومان می باشد و اگر نرخ رشد DPS را سالانه در حالت بدبینانه 5 تومان در نظر بگیریم یعنی سود تقسیمی شرکت سالی 5 تومان افزایش یابد مقدار G حدودا برابر با 4 درصد بدست می آید .

اما مقدار K چقدر می باشد ؟ K برابر با بازدهی مورد انتظار در بلند مدت است ، مثلا K = 20 درصد یعنی اینکه به سرمایه شما در بازه زمانی خیلی بلند مدت سالی 20 درصد سود بدهند ، مثلا اگر بانک تا 50 سال آینده ، نه 3 یا 4 سال آینده سالی 20 درصد به شما سود بدهد میزان K برابر با 20 درصد می شود اما در شرایط فعلی قطعا این مقدار کمتر از 20 درصد است چون با توجه به روند کاهشی تورم هیچ بازاری به طور مداوم سالی 20 درصد در بلند مدت سود نمی دهد ، در حال حاضر مقدار منطقی K حدودا 18 درصد در نظر گرفته می شود .

حال با در نظر گرفتن مقادیر فوق قیمت منطقی سهم پارسان را تخمین میزنم:


تومان 928=(P =(130*100) /(18-4

در حقیقت با استفاده از فرمول گوردون قیمت مناسب برای سهم پارسان 928 تومان محاسبه می شود در حالی که قیمت فعلی سهم در بورس 850 تومان است ، حدود 10درصد حباب منفی .

با محاسبه قیمت بسیاری از سهمهای بازار با استفاده از روش گوردون به راحتی می توان تشخیص داد که بازار بورس ایران در شرایط فعلی نه تنها هیچ حبابی ندارد بلکه ریزش بیش از اندازه نیز داشته است و مقدار واقعی شاخص در حال حاضر باید رقمی بالاتر از 80000 واحد باشد .

پس در شرایط فعلی دوستانی که نقد بمانند سود خوبی را از دست خواهند داد .


مخرج کسر بر حسب درصد است به همین دلیل صورت در 100 ضرب شده است .
(0.04 - 0.18) / 130

یک نکته را اضافه کنم میزان K به میزان تورم در کشور وابسته است یعنی هرچه تورم کمتر شود مقدار K در مخرج کسر کاهش یافته و قیمت افزایش می یابد . یعنی اگر تورم سال 95 را 10 درصد پیش بینی کنیم سهمی مثل پارسان در سال 95 باید قیمتی بالای 2000 تومان داشته باشد علاوه بر سود تقسیمی در مجامع .

من مقدار K-G را 14 درصد در نظر گرفتم که به نظر بنده حالت بدبینانه است و اگر رشد اقتصادی و کاهش تورم شدت گرفته و قیمتهای جهانی و نرخ ارز افزایش یابند و تاثیر طرح های توسعه ای شرکتها را هم در نظر بگیریم این مقدار را می توان 2 تا 3 درصد کمتر در نظر گرفت .

در کل به نظر من این قیمتها خیلی مفت هستند و هرکس با دید بالای یکسال سهام بخرد سود خوبی نصیبش می شود .